匈牙利聯賽盃（），利聯但已於2015年停辦。賽盃是匈牙匈牙利的一项足球盃赛， 歷屆冠軍 球會成績 參考 外部連結 Hungary - List of League Cup Finals RSSSF.com 官方網站 mlsz.hu 2007年建立的利聯週期性體育事件 2015年废除的周期性体育事件 匈牙利足球賽事 各國足球盃賽由匈牙利足球甲級聯賽及匈牙利足球乙級聯賽球队参赛，賽盃
转载请注明：新析 » 迪奥曼德进入曼联关注范围 但不会投入巨额费用
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一方面，消费者对于家具的需求已经从基本的功能需求转变为更加注重个性化、品质和设计感。这就要求成品家具企业必须不断创新，提升产品的设计和质量水平，以满足消费者日益提高的要求。然而，许多传统企业在研发和设计方面投入不足，产品同质化严重，难以吸引消费者的关注。
另一方面，电商的崛起和互联网技术的发展也对成品家具行业产生了深远的影响。消费者越来越倾向于通过网络购买家具，这使得传统的线下销售渠道受到了很大的冲击。同时，一些新兴的电商平台和家具品牌凭借着灵活的供应链和创新的营销策略，迅速占领了市场份额，给传统企业带来了巨大的压力。
在这种背景下，成品家具企业必须加快转型升级的步伐，以应对行业增长危机和格局变化。具体来说，可以从以下几个方面入手：
1. **加强产品创新**：加大研发投入，注重设计和品质，推出更具个性化和差异化的产品，满足消费者多样化的需求。
2. **拓展销售渠道**：积极布局线上渠道，与电商平台合作，开展网络营销和社交媒体推广，提高品牌知名度和产品曝光度。
3. **提升服务质量**：注重消费者体验，提供全方位的售前、售中、售后服务，增强消费者的满意度和忠诚度。
4. **加强供应链管理**：优化供应链流程，降低成本，提高效率，提升企业的竞争力。
5. **开展战略合作**：与上下游企业、设计机构等开展合作，实现资源共享和优势互补，共同开拓市场。
总之，成品家具行业的增长危机和格局变化既是挑战也是机遇。只有那些能够积极应对、不断创新的企业才能在激烈的市场竞争中立于不败之地，实现可持续发展。
" class="avatar avatar-36 photo" data-original="在当前的市场环境下，成品家具行业正面临着前所未有的增长危机。随着消费者需求的变化、竞争的加剧以及市场的日益饱和，传统的成品家具企业正遭遇着巨大的挑战。与此同时，行业的格局也在发生着骤变，新的市场参与者和商业模式不断涌现。
一方面，消费者对于家具的需求已经从基本的功能需求转变为更加注重个性化、品质和设计感。这就要求成品家具企业必须不断创新，提升产品的设计和质量水平，以满足消费者日益提高的要求。然而，许多传统企业在研发和设计方面投入不足，产品同质化严重，难以吸引消费者的关注。
另一方面，电商的崛起和互联网技术的发展也对成品家具行业产生了深远的影响。消费者越来越倾向于通过网络购买家具，这使得传统的线下销售渠道受到了很大的冲击。同时，一些新兴的电商平台和家具品牌凭借着灵活的供应链和创新的营销策略，迅速占领了市场份额，给传统企业带来了巨大的压力。
在这种背景下，成品家具企业必须加快转型升级的步伐，以应对行业增长危机和格局变化。具体来说，可以从以下几个方面入手：
1. **加强产品创新**：加大研发投入，注重设计和品质，推出更具个性化和差异化的产品，满足消费者多样化的需求。
2. **拓展销售渠道**：积极布局线上渠道，与电商平台合作，开展网络营销和社交媒体推广，提高品牌知名度和产品曝光度。
3. **提升服务质量**：注重消费者体验，提供全方位的售前、售中、售后服务，增强消费者的满意度和忠诚度。
4. **加强供应链管理**：优化供应链流程，降低成本，提高效率，提升企业的竞争力。
5. **开展战略合作**：与上下游企业、设计机构等开展合作，实现资源共享和优势互补，共同开拓市场。
总之，成品家具行业的增长危机和格局变化既是挑战也是机遇。只有那些能够积极应对、不断创新的企业才能在激烈的市场竞争中立于不败之地，实现可持续发展。
" alt="成品家具行业的增长危机与格局变化-">顾家家居营收98.01亿元，同比增长10.02%，净利润10.21亿元，增长13.89%，扣非净利润9亿，增长15.26%。
梦百合营收43.16亿元，增长9.35%，净利润1.15亿元，大幅增长117.82%，扣非净利润1.1亿元，增长96.41%。
喜临门营收40.21亿元，微增1.59%，净利润2.66亿元，增长14.04%，扣非净利润2.6亿元，增长16.45%。
慕思营收24.78亿元，同比下降5.76%，净利润3.58亿元，下降4.14%，扣非净利润2.85亿元，下降20.97%。
尤其值得注意的是扣非净利润指标：慕思同比下降20.97%，而梦百合、喜临门和顾家家居分别增长96.41%、16.45%、15.26%。慕思成为其中唯一业绩下滑的企业。
02 产品结构，床垫增长难抵配套下滑
慕思的核心产品床垫上半年收入12.56亿元，同比增长1.25%，毛利率提升至63.55%，仍保持较高水平。
然而，床架、沙发、床品等配套品类收入均出现10%以上的下滑。这种“一增多降”的产品结构表明，在消费谨慎的环境中，消费者可能更倾向于购买核心睡眠产品，而减少配套产品的购置。
这对以“健康睡眠系统”为产品理念的慕思造成了较大影响。值得注意的是，慕思的营收利润双降还是在国补的助力下出现的——据慕思官网信息，上半年公司国补相关营业收入超3亿元。
03 消费者投诉，产品质量与售后服务待提升
消费者的反馈从某种程度上反映了慕思产品力的变化。在12315消费者投诉公示平台上，有多起关于慕思的投诉记录。
2025年9月，消费者孔某反映其现场购买产品后，慕思可能“不履行自己明示或与消费者约定的三包义务问题”。
2025年9月，消费者潘某投诉慕思V6存在“产品掺杂掺假、以假充真、以次充好问题”，要求更换。
2024年8月，消费者余某和张某分别投诉慕思存在“以假充真、以次充好”和“经营者拒不履行合同约定问题”。
这些投诉虽然最终处理结果不一，但一定程度上反映了慕思在产品质量控制和售后服务方面可能存在改进空间。
04渠道表现：线上线下双双承压
慕思的渠道表现同样不容乐观。2025年上半年，公司电商收入为4.71亿元，同比下降14.07%；毛利率51.22%，同比下降1.63个百分点。
公司解释称，电商毛利率下降系平台收入结构变化影响，天猫等高毛利平台营收下降，抖音、亚马逊、沃尔玛等平台营收增长较快。线下渠道也在进行调整，截至上半年末，慕思通过经销渠道开拓线下专卖店约5300个，较之去年底时的约5400个减少了100个。
同时，慕思上半年的合同负债也较去年末下降了0.73%。公司表示，这主要系本期预收经销商货款减少所致。上半年公司经销渠道收入为18.6亿元，同比下降2.79%。
05 战略布局：出海与AI的双重挑战
慕思在应对市场挑战时，选择了出海与AI作为两大战略方向，然而这两大战略均面临不同程度的挑战。
在出海方面，慕思的进程相对缓慢。2025年上半年，公司境外收入1.09亿元，虽然同比增长73.97%，但仅占总营收的4.40%。这一数据与同行形成鲜明对比：梦百合境外收入占比高达79.2%，喜临门国际业务占比也达到约24%，凸显出慕思在国际化布局上的明显滞后。
慕思的海外业务主要通过品牌出海和跨境电商双路径推进。品牌出海重点围绕东南亚五国市场，目前在新加坡、越南、印度尼西亚等地的业务正在逐步推进；线上渠道则通过入驻Wayfair、亚马逊、沃尔玛等跨境电商平台来实现。数据显示，公司跨境电商上半年营收同比增长91.88%，亚马逊、沃尔玛等平台增长较快。然而，这种高增长是建立在较低基数基础上的，难以掩盖其全球市场拓展缓慢、竞争力不足的实质问题。
在AI战略方面，2025年被公司定为"AI战略深耕之年"。上半年AI产品收入达1.21亿元，同比增长超3倍，成为业绩报告中的一大亮点。但深入分析投入结构后发现，慕思在研发上的投入相对保守：上半年研发费用仅9989万元，同比微增2.2%，占营收比重4.03%；相比之下，销售费用却高达6.65亿元，占营收比重26.85%。
这种"重营销、轻研发"的资源分配模式，使得AI产品营收占比仅4.9%，短期内难以成为拉动业绩的核心引擎。同时，出海业务虽然增速亮眼，但相较于梦百合、喜临门等已经建立成熟海外布局的竞争对手，慕思的国际化进程仍处于起步阶段。
两大战略的共同困境在于：都需要长期持续的资金投入和市场培育，但公司当前的资源分配和战略执行力似乎还不足以支撑其快速突破。如何在保持国内市场地位的同时，有效推进AI技术创新和海外市场拓展，将是慕思未来面临的重要课题。
06行业环境与未来展望
家居行业整体面临挑战。根据搜狐家居不完全统计数据，2025年上半年仅有21家上市家居企业实现营收净利双增，近半企业营收净利均下滑，31家出现净利亏损。
在各细分领域中，软体家居、成品家具、家纺等保持相对积极增长态势。这些领域的企业通常拥有直接触达用户的能力和更灵活的零售渠道，产品设计及科技、健康属性强的高端品牌，更容易抓住消费升级的客群。
尽管上半年业绩下滑，慕思仍保持较高的盈利能力，毛利率51.9%，高于梦百合的39.21%和喜临门的36.3%，显示品牌溢价能力仍然存在。公司宣布每10股派现4.5元（含税）的分红方案，分红总额约占扣非净利润的68.3%，也显示了对现金流管理的信心。
展望未来，慕思正处于渠道优化、海外拓展和智能化转型的关键阶段。公司需要平衡短期业绩压力与长期战略投入，加大研发创新力度，提升产品竞争力，同时加快海外市场布局步伐。
行业调整期也是企业苦练内功、布局未来的时机。慕思能否借助此次调整实现转型升级，很大程度上取决于其能否准确把握市场变化趋势，优化产品结构，提升运营效率，在保持高端品牌定位的同时，开拓更广阔的市场空间。
" class="avatar avatar-36 photo" data-original="家居行业在2025年上半年呈现出“冷热交织”的复杂局面。一方面，“以旧换新”等政策刺激下消费需求局部回暖，另一方面，房地产持续调整仍对产业链带来压力。在这场半年考中，主要软体家具企业的业绩表现出现明显分化。慕思股份（以下简称“慕思”）作为国内高端床垫龙头企业，上半年出现营收、利润双降，引发市场关注。
01 行业整体表现：头部企业业绩分化明显
从已披露的2025年半年度报告来看，四家主要软体家居企业——顾家家居、梦百合、喜临门和慕思——呈现不同的增长态势。
顾家家居营收98.01亿元，同比增长10.02%，净利润10.21亿元，增长13.89%，扣非净利润9亿，增长15.26%。
梦百合营收43.16亿元，增长9.35%，净利润1.15亿元，大幅增长117.82%，扣非净利润1.1亿元，增长96.41%。
喜临门营收40.21亿元，微增1.59%，净利润2.66亿元，增长14.04%，扣非净利润2.6亿元，增长16.45%。
慕思营收24.78亿元，同比下降5.76%，净利润3.58亿元，下降4.14%，扣非净利润2.85亿元，下降20.97%。
尤其值得注意的是扣非净利润指标：慕思同比下降20.97%，而梦百合、喜临门和顾家家居分别增长96.41%、16.45%、15.26%。慕思成为其中唯一业绩下滑的企业。
02 产品结构，床垫增长难抵配套下滑
慕思的核心产品床垫上半年收入12.56亿元，同比增长1.25%，毛利率提升至63.55%，仍保持较高水平。
然而，床架、沙发、床品等配套品类收入均出现10%以上的下滑。这种“一增多降”的产品结构表明，在消费谨慎的环境中，消费者可能更倾向于购买核心睡眠产品，而减少配套产品的购置。
这对以“健康睡眠系统”为产品理念的慕思造成了较大影响。值得注意的是，慕思的营收利润双降还是在国补的助力下出现的——据慕思官网信息，上半年公司国补相关营业收入超3亿元。
03 消费者投诉，产品质量与售后服务待提升
消费者的反馈从某种程度上反映了慕思产品力的变化。在12315消费者投诉公示平台上，有多起关于慕思的投诉记录。
2025年9月，消费者孔某反映其现场购买产品后，慕思可能“不履行自己明示或与消费者约定的三包义务问题”。
2025年9月，消费者潘某投诉慕思V6存在“产品掺杂掺假、以假充真、以次充好问题”，要求更换。
2024年8月，消费者余某和张某分别投诉慕思存在“以假充真、以次充好”和“经营者拒不履行合同约定问题”。
这些投诉虽然最终处理结果不一，但一定程度上反映了慕思在产品质量控制和售后服务方面可能存在改进空间。
04渠道表现：线上线下双双承压
慕思的渠道表现同样不容乐观。2025年上半年，公司电商收入为4.71亿元，同比下降14.07%；毛利率51.22%，同比下降1.63个百分点。
公司解释称，电商毛利率下降系平台收入结构变化影响，天猫等高毛利平台营收下降，抖音、亚马逊、沃尔玛等平台营收增长较快。线下渠道也在进行调整，截至上半年末，慕思通过经销渠道开拓线下专卖店约5300个，较之去年底时的约5400个减少了100个。
同时，慕思上半年的合同负债也较去年末下降了0.73%。公司表示，这主要系本期预收经销商货款减少所致。上半年公司经销渠道收入为18.6亿元，同比下降2.79%。
05 战略布局：出海与AI的双重挑战
慕思在应对市场挑战时，选择了出海与AI作为两大战略方向，然而这两大战略均面临不同程度的挑战。
在出海方面，慕思的进程相对缓慢。2025年上半年，公司境外收入1.09亿元，虽然同比增长73.97%，但仅占总营收的4.40%。这一数据与同行形成鲜明对比：梦百合境外收入占比高达79.2%，喜临门国际业务占比也达到约24%，凸显出慕思在国际化布局上的明显滞后。
慕思的海外业务主要通过品牌出海和跨境电商双路径推进。品牌出海重点围绕东南亚五国市场，目前在新加坡、越南、印度尼西亚等地的业务正在逐步推进；线上渠道则通过入驻Wayfair、亚马逊、沃尔玛等跨境电商平台来实现。数据显示，公司跨境电商上半年营收同比增长91.88%，亚马逊、沃尔玛等平台增长较快。然而，这种高增长是建立在较低基数基础上的，难以掩盖其全球市场拓展缓慢、竞争力不足的实质问题。
在AI战略方面，2025年被公司定为"AI战略深耕之年"。上半年AI产品收入达1.21亿元，同比增长超3倍，成为业绩报告中的一大亮点。但深入分析投入结构后发现，慕思在研发上的投入相对保守：上半年研发费用仅9989万元，同比微增2.2%，占营收比重4.03%；相比之下，销售费用却高达6.65亿元，占营收比重26.85%。
这种"重营销、轻研发"的资源分配模式，使得AI产品营收占比仅4.9%，短期内难以成为拉动业绩的核心引擎。同时，出海业务虽然增速亮眼，但相较于梦百合、喜临门等已经建立成熟海外布局的竞争对手，慕思的国际化进程仍处于起步阶段。
两大战略的共同困境在于：都需要长期持续的资金投入和市场培育，但公司当前的资源分配和战略执行力似乎还不足以支撑其快速突破。如何在保持国内市场地位的同时，有效推进AI技术创新和海外市场拓展，将是慕思未来面临的重要课题。
06行业环境与未来展望
家居行业整体面临挑战。根据搜狐家居不完全统计数据，2025年上半年仅有21家上市家居企业实现营收净利双增，近半企业营收净利均下滑，31家出现净利亏损。
在各细分领域中，软体家居、成品家具、家纺等保持相对积极增长态势。这些领域的企业通常拥有直接触达用户的能力和更灵活的零售渠道，产品设计及科技、健康属性强的高端品牌，更容易抓住消费升级的客群。
尽管上半年业绩下滑，慕思仍保持较高的盈利能力，毛利率51.9%，高于梦百合的39.21%和喜临门的36.3%，显示品牌溢价能力仍然存在。公司宣布每10股派现4.5元（含税）的分红方案，分红总额约占扣非净利润的68.3%，也显示了对现金流管理的信心。
展望未来，慕思正处于渠道优化、海外拓展和智能化转型的关键阶段。公司需要平衡短期业绩压力与长期战略投入，加大研发创新力度，提升产品竞争力，同时加快海外市场布局步伐。
行业调整期也是企业苦练内功、布局未来的时机。慕思能否借助此次调整实现转型升级，很大程度上取决于其能否准确把握市场变化趋势，优化产品结构，提升运营效率，在保持高端品牌定位的同时，开拓更广阔的市场空间。
" alt="软体家居行业2025半年考:慕思家居业绩下滑背后的转型阵痛">1. **天然材料的回归**：人们越来越倾向于选择天然材料制成的家具，如实木、麻质和棉质等。这些材料不仅环保可持续，还能为家居增添温暖与质感。
2. **多功能家具**：随着空间利用的重要性日益凸显，多功能家具成为热门选择。例如，可以变形为沙发床的家具、具有储物功能的椅子等，满足了人们对灵活空间的需求。
3. **极简主义**：简约、干净的线条和简洁的设计是极简主义家具的特点。这种趋势强调去除多余的装饰，注重家具的实用性和美感。
4. **色彩搭配**：大胆而鲜艳的色彩在家具中越来越受欢迎。人们通过选择鲜明的色彩来表达个性和创造独特的氛围。
5. **智能家居**：科技的进步使得智能家具成为趋势。如智能床垫、智能灯具等，提供了更便捷和舒适的生活体验。
无论是追求自然质感、多功能实用性，还是展现个性色彩，选择适合自己的家具趋势可以让家居生活焕发出独特的魅力。不断探索和尝试，让家具成为点亮生活的艺术。
" class="avatar avatar-36 photo" data-original="在当今的家居领域，家具趋势不断演变，为我们的生活空间带来新的活力和风格。让我们一同探索一些当前最热门的家具趋势，点亮家居生活的新风采。
1. **天然材料的回归**：人们越来越倾向于选择天然材料制成的家具，如实木、麻质和棉质等。这些材料不仅环保可持续，还能为家居增添温暖与质感。
2. **多功能家具**：随着空间利用的重要性日益凸显，多功能家具成为热门选择。例如，可以变形为沙发床的家具、具有储物功能的椅子等，满足了人们对灵活空间的需求。
3. **极简主义**：简约、干净的线条和简洁的设计是极简主义家具的特点。这种趋势强调去除多余的装饰，注重家具的实用性和美感。
4. **色彩搭配**：大胆而鲜艳的色彩在家具中越来越受欢迎。人们通过选择鲜明的色彩来表达个性和创造独特的氛围。
5. **智能家居**：科技的进步使得智能家具成为趋势。如智能床垫、智能灯具等，提供了更便捷和舒适的生活体验。
无论是追求自然质感、多功能实用性，还是展现个性色彩，选择适合自己的家具趋势可以让家居生活焕发出独特的魅力。不断探索和尝试，让家具成为点亮生活的艺术。
" alt="点亮家居生活：探索最热门的家具趋势-">